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  • 小米破發(fā)為新經(jīng)濟企業(yè)赴港上市敲響警鐘

    2018-07-10 12:37:38  來源:新京報  


    [摘要]對于赴港上市的新經(jīng)濟企業(yè)而言,切不可為了所謂的估值,將發(fā)行價格定得太高。新經(jīng)濟企業(yè)估值如何,市場會給出答案。...

      對于赴港上市的新經(jīng)濟企業(yè)而言,切不可為了所謂的估值,將發(fā)行價格定得太高。新經(jīng)濟企業(yè)估值如何,市場會給出答案。

      首個交易日最高價17港元,意味著所有參與認購、配售的投資者均被“一網(wǎng)打盡”。

      小米破發(fā),此前已現(xiàn)端倪。根據(jù)小米公告,此次發(fā)行21.8億股,其中95%供國際配售,5%供投資者公開認購,公開招股及國際配售分別獲9.5倍及1.1倍認購。同樣是新經(jīng)濟企業(yè),去年閱文集團、眾安在線、易鑫集團公開招股時超額認購倍數(shù)分別超過620倍、400倍、559倍。小米無論是公開招股還是國際配售認購倍數(shù)明顯偏低,體現(xiàn)出投資者謹慎與理性的心態(tài)。另外,在上周五收盤后進行的暗盤交易中,其開盤價即跌破發(fā)行價格,也說明投資者對小米走勢并不看好。

      小米開盤即破發(fā),與新經(jīng)濟企業(yè)在港股市場的表現(xiàn)不無關系。去年來,包括閱文集團、平安好醫(yī)生等號稱“新經(jīng)濟五劍客”五家企業(yè)先后在港交所掛牌,但除了閱文集團外,其他四家公司股價均出現(xiàn)破發(fā),像易鑫集團最大破發(fā)幅度超過60%。

      另一方面,港股市場的低迷同樣會波及小米的行情。6月份以來,香港恒生指數(shù)持續(xù)下跌,其間最大跌幅超過10%。港股表現(xiàn)不佳,對小米掛牌會產(chǎn)生負面效應。

      此外,小米發(fā)行市盈率高企,亦是不可忽視的重要因素。從2015年至2017年的營業(yè)收入看,智能硬件如手機等在其中的占比較高,說明目前的小米只不過是一家與美國蘋果一樣的硬件公司。以17港元的發(fā)行價格測算,小米市盈率高達39.6倍,而蘋果的市盈率水平只有17倍。因此,小米股價出現(xiàn)破發(fā),或許早已注定。

      雖然此前雷軍聲稱小米是“全球罕見的既能做硬件,也能做電商,還能做互聯(lián)網(wǎng)的全能型企業(yè)”,但即使小米貴為新經(jīng)濟企業(yè),市場也會清楚地告訴投資者,無論多么華麗的外衣,也無論其擁有怎樣的概念或題材,在相對成熟的港股市場,股價的表現(xiàn)才是最直接、最真實的。

      事實上,除了小米之外,近期欲赴港上市的內(nèi)地企業(yè)還包括美團、映客及寶寶樹等。其中,既不乏“同股不同權”的企業(yè),也不乏新經(jīng)濟企業(yè)。此次小米破發(fā),無形中也為這些企業(yè)敲響了警鐘。

      小米17港元的發(fā)行價格以及破發(fā),說明業(yè)內(nèi)人士的千億估值有虛高的成分。內(nèi)地許多新經(jīng)濟企業(yè)在融資時,往往會有一個對應的估值,但引進資金時的估值,與在交易所掛牌時的估值,顯然不是一回事。因此,新經(jīng)濟企業(yè)赴港上市,拿此前融資時的估值說事,其實并不靠譜。

      對于赴港上市的新經(jīng)濟企業(yè)而言,切不可為了所謂的估值,將發(fā)行價格定得太高。新經(jīng)濟企業(yè)估值如何,市場會給出答案。而一旦發(fā)行價格定得過高,不僅會面臨破發(fā)的風險,而且,對企業(yè)的聲譽本身也是一種打擊。股價破發(fā),也會損害參與認購與配售的投資者利益,對今后其他新經(jīng)濟企業(yè)赴港上市,也會產(chǎn)生不利的影響。

      個人以為,新經(jīng)濟企業(yè)赴港上市除了發(fā)行新股時謹防估值虛高外,業(yè)績與成長性至關重要。股價是否會破發(fā),掛牌后走勢如何,業(yè)績與成長性起著非常重要的作用。

    編輯: 張潔

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