新華社北京3月16日電題：定向降準(zhǔn)落地實(shí)施，5500億元長(zhǎng)期資金將投向哪里?

　　新華社記者吳雨

　　16日，定向降準(zhǔn)措施正式實(shí)施，將釋放長(zhǎng)期資金5500億元。在妥善應(yīng)對(duì)疫情沖擊與經(jīng)濟(jì)短期下行壓力的背景下，如何確保資金流向中小微企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域?貨幣政策還有哪些操作空間?這些問(wèn)題引起市場(chǎng)普遍關(guān)注。

　　中國(guó)人民銀行13日宣布，決定于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。

　　而在央行宣布定向降準(zhǔn)之前，3月10日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議已釋放了明確信號(hào)：抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度，促進(jìn)商業(yè)銀行加大對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)貸款支持，幫助復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)降低融資成本。

　　“此次定向降準(zhǔn)起到‘一箭三雕’的作用。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼表示，降準(zhǔn)可釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，增加銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來(lái)源;同時(shí)降低銀行負(fù)債成本，促進(jìn)降低小微、民營(yíng)企業(yè)貸款實(shí)際利率;此外，可進(jìn)一步向市場(chǎng)傳遞強(qiáng)烈的穩(wěn)預(yù)期信號(hào)。

　　此次定向降準(zhǔn)措施全部集中在普惠金融領(lǐng)域。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，定向降準(zhǔn)并非大水漫灌，而是充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，對(duì)普惠金融領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　如何確保資金的流向?根據(jù)央行要求，參與考核的商業(yè)銀行要想享受準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，普惠金融領(lǐng)域貸款占比需達(dá)到一定比例。普惠金融領(lǐng)域貸款包括農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款、個(gè)體工商戶(hù)經(jīng)營(yíng)性貸款、單戶(hù)授信小于1000萬(wàn)元的小型企業(yè)貸款等。

　　人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)兼顧主動(dòng)推動(dòng)和事后激勵(lì)，用市場(chǎng)化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場(chǎng)主體活力。

　　董希淼表示，定向降準(zhǔn)釋放的資金不僅是去年引導(dǎo)銀行結(jié)構(gòu)性投放信貸的結(jié)果，而且事后還會(huì)繼續(xù)考核，進(jìn)一步激勵(lì)銀行當(dāng)年加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域提供支持。

　　除了實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，央行還對(duì)符合條件的股份制銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)要求將降準(zhǔn)資金用于發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，并且貸款利率明顯下降。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，與國(guó)有大行、城商行和農(nóng)商行相比，股份制銀行的存貸比處于較高水平，可貸資金面臨更大約束，額外降準(zhǔn)可直接提升股份制銀行的信貸投放能力。另外，中小企業(yè)客戶(hù)在股份制銀行的客群中占比較高，額外降準(zhǔn)的支持力度可更有效地傳導(dǎo)至小微、民營(yíng)企業(yè)。

　　降準(zhǔn)釋放了更多流動(dòng)性，市場(chǎng)十分關(guān)心此舉對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的影響。實(shí)際上，人民銀行近期不斷釋放關(guān)于房地產(chǎn)金融政策保持穩(wěn)定的信號(hào)。3月初人民銀行同財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)部門(mén)召開(kāi)的會(huì)議明確指出，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。

　　定向降準(zhǔn)落地后，我國(guó)貨幣政策將走向何方，還有哪些操作空間?

　　人民銀行表示，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　可見(jiàn)，我國(guó)貨幣政策依舊保持定力，堅(jiān)持“穩(wěn)健”的基調(diào)。目前，中國(guó)在國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體中仍是少數(shù)實(shí)施常態(tài)化貨幣政策的國(guó)家，貨幣政策工具箱儲(chǔ)備充足。

　　王青認(rèn)為，近期公開(kāi)市場(chǎng)資金利率持續(xù)處于低位，能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行下調(diào)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)提供支撐。另外，央行的貨幣政策工具箱還儲(chǔ)備著存款基準(zhǔn)利率等調(diào)控工具，可綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平等基本面情況，適時(shí)適度進(jìn)行調(diào)整。

　　董希淼表示，下一步，貨幣政策仍將堅(jiān)持“以我為主”，繼續(xù)引導(dǎo)金融資源從低效領(lǐng)域退出，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。同時(shí)，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，采取不同價(jià)格、數(shù)量、期限的組合，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。