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  • “A股入摩”是資本市場(chǎng)開放新起點(diǎn)

    2018-05-16 11:09:17  來源:陳晶  


    [摘要]距離A股正式“入摩”近在咫尺。5月15日凌晨,明晟公司公布了一系列MSCI指標(biāo)的半年度審查結(jié)果。首批234只A股被納入MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等體系。根據(jù)公告,MSCI將分兩步將234只中國A股納入MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等體系。第一步定于稍后的6月1日實(shí)施,納入比例為2.5%,納入完成后中國A股市值占MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重將分別達(dá)到1.26%、0.39%;第二步將于9月實(shí)施,納入比例將提高至5%。...

    距離A股正式“入摩”近在咫尺。5月15日凌晨,明晟公司公布了一系列MSCI指標(biāo)的半年度審查結(jié)果。首批234只A股被納入MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等體系。根據(jù)公告,MSCI將分兩步將234只中國A股納入MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等體系。第一步定于稍后的6月1日實(shí)施,納入比例為2.5%,納入完成后中國A股市值占MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重將分別達(dá)到1.26%、0.39%;第二步將于9月實(shí)施,納入比例將提高至5%。

    加入MSCI是A股市場(chǎng)發(fā)展的重大進(jìn)步,具有十分重大的意義。這一舉動(dòng)既是國際市場(chǎng)對(duì)A股市場(chǎng)不斷提高市場(chǎng)化、法制化和透明度的肯定,也是中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放的又一個(gè)里程碑。就市場(chǎng)層面而言,機(jī)構(gòu)和投資者更多的是關(guān)注相關(guān)成份股的變動(dòng)以及這一舉動(dòng)可能給A股市場(chǎng)帶來的增量資金。不過,考慮到A股市場(chǎng)目前的龐大體量,短期而言,其帶來的增量資金對(duì)A股市場(chǎng)的影響相對(duì)較小。相較于此,更值得關(guān)注的是,就中長期來看,通過開放,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者比重上升可以改變市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和風(fēng)格偏好,一定程度上會(huì)減少市場(chǎng)波動(dòng);同時(shí),資本項(xiàng)下的凈流出壓力減小,可以起到穩(wěn)定本幣匯率的作用;此外,還有助于中國資本市場(chǎng)的國際化,提升中國金融的定價(jià)權(quán)和國際影響力。

    經(jīng)過改革開放40年來的發(fā)展,中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模和質(zhì)量有了長足的增長和提高,中國企業(yè)的數(shù)量龐大,它在世界產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上的位置也正在不斷地提高。正是在這樣一個(gè)大背景下,中國資本市場(chǎng)經(jīng)歷了快速的發(fā)展,市場(chǎng)規(guī)模居于全球前列,重要性日益凸顯。這樣一個(gè)在全球居于舉足輕重地位的經(jīng)濟(jì)體和它規(guī)模龐大的資本市場(chǎng),長期游離于國際資本市場(chǎng)之外、游離于國際投資者視野之外,顯然是不合時(shí)宜的。從這個(gè)意義上來說,A股納入MSCI,具有歷史的必然性。

    中國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中重要性的不斷提高,是MSCI不能再繼續(xù)忽視A股的最根本原因。今天,我們加入MSCI,推進(jìn)金融業(yè)領(lǐng)域的開放,其根本目的,也還是要通過開放提升我國金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,滿足經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長需求,通過主動(dòng)開放來化解金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn),提升中國金融業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。換言之,加入MSCI不是目的,而是進(jìn)一步提升金融業(yè)效率的手段。

    從2013年到2017年,A股市場(chǎng)自身經(jīng)歷了大量的改革,其中包括:滬港通深港通的正式推出和平穩(wěn)運(yùn)行、對(duì)停牌制度進(jìn)行了改革、對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)外匯管理制度進(jìn)行了改革等等,這些改革措施,本質(zhì)上可以視為中國市場(chǎng)同國際市場(chǎng)的不斷磨合。

    總而言之,納入MSCI不是A股國際化的終點(diǎn),恰恰是我國進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化、法制化和國際化的新起點(diǎn),是推進(jìn)金融體制改革、提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的新契機(jī)。下一步,應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)妥有序推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開放,以開放促改革,以開放促進(jìn)步。

    編輯: 陳晶

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