短期理財(cái)債券基金將整改

　　八成以上資產(chǎn)投資債券 未完成整改基金只減不增

　　短期理財(cái)債券基金將迎來(lái)整改新規(guī)。據(jù)悉，監(jiān)管層將短期理財(cái)債券基金分為固定組合類(lèi)理財(cái)債券基金、短期理財(cái)債券基金兩類(lèi)，均需變更條款——投資范圍和投資比例至“百分之八十以上資產(chǎn)投資于債券”。未完成整改基金不得開(kāi)放申購(gòu)和進(jìn)入下一個(gè)封閉運(yùn)作期，基金規(guī)模“不能增加，只能減少”，每半年需至少下降20%。

　　整改

　　八成以上資產(chǎn)投資于債券

　　據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》報(bào)道，繼分級(jí)基金之后，監(jiān)管層再次出手，要求不符合資管新規(guī)要求的資管產(chǎn)品上報(bào)整改計(jì)劃。各地證監(jiān)局已下發(fā)通知，敦促基金、券商等資產(chǎn)管理監(jiān)管在6月底之前上報(bào)資管新規(guī)整改計(jì)劃。據(jù)了解，通知將短期理財(cái)債券基金分為固定組合類(lèi)理財(cái)債券基金、短期理財(cái)債券基金兩類(lèi)。具體整改措施是，該通知發(fā)布之日起的首個(gè)封閉運(yùn)作期到期后，與法規(guī)規(guī)定不符的固定組合類(lèi)理財(cái)債券基金，應(yīng)按照封閉式或者定期開(kāi)放式債券基金規(guī)則進(jìn)行規(guī)范。其中有三大要求：一是調(diào)整投資范圍和投資比例至“百分之八十以上資產(chǎn)投資于債券”。二是延長(zhǎng)封閉運(yùn)作期限至90天以上。三是如果繼續(xù)采取攤余成本法對(duì)所投金融資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量，應(yīng)符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定。同時(shí)從防范風(fēng)險(xiǎn)角度，還需滿(mǎn)足四個(gè)要求：所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期，且資產(chǎn)到期日不得晚于產(chǎn)品封閉運(yùn)作期到期日;公司內(nèi)部采取影子定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段對(duì)攤余成本法計(jì)量的公允性進(jìn)行評(píng)估，并明確相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施;不得采取固定單位基金份額凈值;證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

　　監(jiān)管

　　未整改基金規(guī)模每半年下降20%

　　同時(shí)通知還規(guī)定，要平穩(wěn)有序地完成短期理財(cái)債券基金的整改，基金管理人需要一個(gè)月內(nèi)上報(bào)整改方案，并且自8月起每個(gè)月都要報(bào)告短期理財(cái)基金規(guī)模、配置情況、投資者情況及進(jìn)展等。

　　對(duì)于未完成整改的基金，監(jiān)管層也提出三大要求。第一，是固定組合類(lèi)理財(cái)債券基金不得開(kāi)放申購(gòu)和進(jìn)入下一個(gè)封閉運(yùn)作期。第二，是理財(cái)債券基金應(yīng)確保規(guī)模有序壓縮遞減，相當(dāng)于這類(lèi)基金規(guī)模“不能增加，只能減少”，每半年需至少下降20%。此外，投資范圍和投資比例應(yīng)逐步向好調(diào)整至合規(guī)范圍。第三，如果是對(duì)延長(zhǎng)封閉運(yùn)作期限或者基金轉(zhuǎn)型、與其他基金合并、終止基金合同等對(duì)持有人利益有重大影響的事項(xiàng)，需履行召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)程序并及時(shí)披露。對(duì)已發(fā)調(diào)整估值及投資范圍事項(xiàng)，無(wú)需召開(kāi)持有人大會(huì)但應(yīng)該履行信息披露義務(wù)。如果存量理財(cái)債券基金逾期未完成整改的，強(qiáng)制終止基金合同或者轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式，并依法對(duì)基金管理人采取行政監(jiān)管措施。

　　影響

　　短期理財(cái)債基或變?yōu)?ldquo;開(kāi)放債基”

　　對(duì)于上述整改規(guī)定，業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，投資范圍和投資比例至“百分之八十以上資產(chǎn)投資于債券”，改變此前短期理財(cái)債券基金重點(diǎn)布局銀行定期存款及大額存單、債券回購(gòu)和短期債券等資產(chǎn)的格局。另外，對(duì)前者采取攤余成本法計(jì)量仍“留了余地”——需要滿(mǎn)足相關(guān)規(guī)定;后者則需要整改為按照市值法計(jì)量資產(chǎn)凈值。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，短期理財(cái)債券基金除了“華安模式”外，還有“匯添富模式”，對(duì)這一模式整改業(yè)內(nèi)沒(méi)有爭(zhēng)議，新規(guī)也明確需要整改為“市值法”計(jì)量資產(chǎn)凈值。加上規(guī)定要求投資比例80%以上投資債券，更類(lèi)似一只開(kāi)放式債券基金。值得一提的是，對(duì)于不是采取“固定組合類(lèi)”的短期理財(cái)債券基金，監(jiān)管層要求，應(yīng)該在通知發(fā)布之日起的首個(gè)封閉運(yùn)作期到期后，與法規(guī)規(guī)定不符的短期理財(cái)債券基金，按照開(kāi)放式債券基金規(guī)則進(jìn)行規(guī)范。

　　公開(kāi)信息顯示，2018年上半年短期理財(cái)債券基金產(chǎn)品出現(xiàn)大幅擴(kuò)張，僅半年時(shí)間增長(zhǎng)了3300多億元，目前總規(guī)模已達(dá)到7124.93億元。

　　文/本報(bào)記者 趙新培

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　　對(duì)多家基金公司開(kāi)放大額申購(gòu)現(xiàn)象，有基金分析師認(rèn)為，一方面，通過(guò)放開(kāi)大額申購(gòu)，新資金能較快進(jìn)入市場(chǎng)，稀釋基金倉(cāng)位，進(jìn)行下一步布局;另一方面，隨著近期股市的調(diào)整，權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模有所下降，提供了放開(kāi)大額申購(gòu)的條件。此外，亦存在專(zhuān)業(yè)基金管理人引導(dǎo)投資者在市場(chǎng)低位投資布局，增加投資者盈利概率的可能。

　　文/本報(bào)記者 趙新培