最新數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)321家，在審企業(yè)從1月的495家降至目前的284家。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著快節(jié)奏、高標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)審工作持續(xù)推進(jìn)，IPO“堰塞湖”明顯緩解，未來可能實(shí)現(xiàn)IPO“即報(bào)即審”。同時(shí)，IPO審核呈現(xiàn)嚴(yán)核事實(shí)、著眼未來、推動(dòng)創(chuàng)新的特點(diǎn)，未來將保持從實(shí)、從嚴(yán)、從快的態(tài)勢，但會(huì)更加包容和靈活，著眼企業(yè)未來的盈利能力，在防風(fēng)險(xiǎn)和支持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間取得平衡。

　　“堰塞湖”逐步消減

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，今年以來證監(jiān)會(huì)共審核100家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，其中48家獲通過，38家被否決，6家暫緩表決，8家取消審核，IPO通過率(不包括取消審核的公司)為52.17%。

　　證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)321家，其中已過會(huì)29家，未過會(huì)292家。未過會(huì)企業(yè)中，正常待審企業(yè)284家，中止審查企業(yè)8家。

　　中信建投首席策略分析師夏敏仁認(rèn)為，今年以來，A股IPO從嚴(yán)審核態(tài)勢不變，新股的審批、發(fā)行節(jié)奏和量級(jí)與去年同比有所放緩。終止審查數(shù)量增加，排隊(duì)企業(yè)數(shù)量不斷減少。具體來看，2017年以來，A股月均終止審查的數(shù)量呈上升態(tài)勢。截至5月7日，今年以來終止審查的企業(yè)達(dá)157家，而去年全年終止審查的企業(yè)為149家。僅今年3月30日一天，終止審查企業(yè)數(shù)量即達(dá)38家。1月4日、2月27日、4月1日與4月27日，排隊(duì)企業(yè)分別為501家、438家、379家與323家。排隊(duì)企業(yè)數(shù)量不斷減少，IPO“堰塞湖”逐步消減。

　　太平洋證券總裁助理、研究院院長魏濤表示，IPO發(fā)審制度趨于嚴(yán)格，一部分不符合要求的企業(yè)主動(dòng)退出，同時(shí)發(fā)行通道分流一部分企業(yè)。“堰塞湖”將逐步平穩(wěn)過渡。

　　“IPO發(fā)審趨嚴(yán)，不少在審企業(yè)主動(dòng)撤回材料，上會(huì)企業(yè)大幅減少。”新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，未撤回材料的企業(yè)整體質(zhì)量較高，因此最近3個(gè)月通過率有所回升。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝認(rèn)為，經(jīng)過上一階段的從嚴(yán)發(fā)審，不少不合格企業(yè)主動(dòng)退出，申請(qǐng)上市企業(yè)的排隊(duì)時(shí)間明顯縮短，排隊(duì)企業(yè)數(shù)量顯著下降。4月的IPO發(fā)審速度放緩，但審核通過率上升。

　　“快節(jié)奏、高標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)審工作持續(xù)推進(jìn)，IPO排隊(duì)家數(shù)逐步減少。隨著時(shí)間的推移和對(duì)于上市標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)同，可能實(shí)現(xiàn)IPO‘即報(bào)即審’。”田利輝說，在當(dāng)前IPO審核制度背景下，發(fā)審工作需要首先保證質(zhì)量，防止企業(yè)“帶病上市”。

　　發(fā)審呈現(xiàn)三大特點(diǎn)

　　田利輝表示，監(jiān)管部門積極改革和完善發(fā)行上市制度，發(fā)審制度的嚴(yán)謹(jǐn)度和包容性同時(shí)提高，眾多不合格公司被拒之門外，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)獲得大力支持。資本市場積極配合新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大力支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式，發(fā)審工作基于公司的業(yè)績前景而非過往業(yè)績來判斷企業(yè)質(zhì)量。

　　田利輝認(rèn)為，IPO審核從實(shí)、從嚴(yán)、從快，呈現(xiàn)嚴(yán)核事實(shí)、著眼未來、推動(dòng)創(chuàng)新的新特點(diǎn)。IPO審核中，分析上市申請(qǐng)的真實(shí)性，判斷企業(yè)盈利的可持續(xù)性，嚴(yán)格防止不良企業(yè)魚目混珠，也防范不合格企業(yè)僥幸過關(guān)，同時(shí)做到快速審理，縮短申請(qǐng)上市企業(yè)的排隊(duì)時(shí)間，實(shí)現(xiàn)“快而有效，嚴(yán)而靈活”。

　　“IPO審核向國家戰(zhàn)略靠攏，資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用得到強(qiáng)化。在這種情況下，IPO審核變得更加靈活，在防風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上更重視企業(yè)在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方面的作用，不拘泥于之前的審核模式，而是區(qū)別對(duì)待，為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)開通綠色通道。”潘向東認(rèn)為，IPO審核的新變化、新特點(diǎn)可能在未來繼續(xù)體現(xiàn)，不僅支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，還可能為其它國家重要戰(zhàn)略開通綠色通道。

　　此外，證監(jiān)會(huì)新股批文發(fā)放節(jié)奏也發(fā)生了變化。海通證券宏觀首席分析師姜超表示，5月起，證監(jiān)會(huì)每月新股核發(fā)由一批次增加為兩批次。上市公司的供給增加，有利于打通股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)債務(wù)率和融資成本，同時(shí)發(fā)展直接融資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

　　適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　潘向東預(yù)計(jì)，未來IPO審核可能分為兩部分：一部分針對(duì)非“四新”企業(yè)，可能大體沿用之前的審核流程;另一部分針對(duì)“四新”企業(yè)，隨著相關(guān)制度和法律法規(guī)的完善，審核將更加靈活、優(yōu)化，在防風(fēng)險(xiǎn)和支持新經(jīng)濟(jì)之間取得平衡。

　　田利輝也預(yù)計(jì)，IPO審核將繼續(xù)從實(shí)、從嚴(yán)、從快，但會(huì)更加包容、靈活，著眼于企業(yè)未來的盈利能力，適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，切實(shí)推動(dòng)創(chuàng)新和優(yōu)化資源配置，大力支持具有良好盈利前景的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，積極落實(shí)“中國制造2025”的國家戰(zhàn)略。

　　魏濤認(rèn)為，2018年開始，證監(jiān)會(huì)逐漸從制度上創(chuàng)新，通過CDR制度、引進(jìn)“獨(dú)角獸”公司回歸的方式對(duì)前期政策進(jìn)行調(diào)整，整體上并未使原有的IPO審核制度產(chǎn)生太大變化。從今年未能過會(huì)的企業(yè)來看，問題主要集中在持續(xù)盈利能力不佳、業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用過高、管理費(fèi)用過低、存在關(guān)聯(lián)交易及利益輸送可能等，體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)的發(fā)審思路。至于未來是否會(huì)放寬對(duì)盈利能力的要求，還需進(jìn)一步等待政策信號(hào)。

　　潘向東認(rèn)為，IPO審核應(yīng)將環(huán)保問題列入重點(diǎn)考察項(xiàng)目，從而引起企業(yè)高度重視。在環(huán)保門檻的具體設(shè)置上，可能需要針對(duì)不同類型的企業(yè)設(shè)置不同的指標(biāo)。

　　對(duì)于環(huán)保問題，田利輝表示，在未來IPO審核過程中，證監(jiān)會(huì)將環(huán)保問題納入重點(diǎn)考察項(xiàng)，不僅是為二級(jí)市場投資者負(fù)責(zé)，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。獲得資本市場支持的上市公司必須履行社會(huì)責(zé)任，必須對(duì)環(huán)境保護(hù)負(fù)責(zé)。