新華財經(jīng)北京3月7日電(記者翟卓、劉玉龍)“實施適度寬松的貨幣政策”“適時降準降息”……3月5日提請審議的政府工作報告在延續(xù)中央經(jīng)濟工作會議主要基調(diào)的同時，還新增強調(diào)“優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”“進一步疏通貨幣政策傳導渠道”等。

　　2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是時隔14年，貨幣政策重回“適度寬松”的首年。政策基調(diào)為何調(diào)整、如何實施、空間幾何?今年全國兩會期間，記者采訪了多位代表委員和專家學者，找到了政策背后的暖意深意。

　　為何“適度寬松”，政策“暖意”融融

　　“和前幾年相比，今年的政府工作報告中關于貨幣政策的篇幅更加突出，既有總量和結(jié)構(gòu)性要求，也有改革和拓展性要求，充分體現(xiàn)了其在宏觀調(diào)控、經(jīng)濟穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用。”全國政協(xié)委員、中國人民銀行參事魏革軍說。

　　“政策基調(diào)調(diào)整恰逢其時。”中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平表示，當前和未來一個時期，著力提振內(nèi)需、配合財政政策發(fā)力、加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，以及維護股市樓市健康發(fā)展等方面的重要任務，都需要保持適度寬松的貨幣金融環(huán)境。

　　同時，適度寬松的貨幣政策還能更好地助力宏觀思路轉(zhuǎn)型。

　　“政府工作報告將‘大力提振消費’列為首要任務，表明宏觀調(diào)控思路在向投資與消費并重，并更加注重消費轉(zhuǎn)變。適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng)造條件，更大力度支持消費，提升消費對經(jīng)濟增長的貢獻度。”受訪權(quán)威人士說。

　　回顧2024年，貨幣政策先后四次出現(xiàn)較為重大的調(diào)整，兩次降準、兩度降息，且力度均是近年最大的。此次基調(diào)明確轉(zhuǎn)變，又會帶來哪些影響?

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，此舉能向市場發(fā)出更加清晰、明確的政策信號，穩(wěn)定市場各方預期，增強對經(jīng)濟回升向好的信心。

　　“如對企業(yè)而言，經(jīng)濟前景預期改善和融資成本降低可以增強其投資意愿;對百姓而言，消費信心增強和獲貸難度下降也可以提升其消費需求。”長江商學院金融學教授周春生說。

　　“總體來看，今年貨幣政策的支持力度更強了，有望惠及更多小微企業(yè)以及百姓，也期待各項新老貨幣政策工具都能得到更好運用，讓政策‘暖意’轉(zhuǎn)化為發(fā)展‘暖流’，潤澤百業(yè)千行、溫暖千家萬戶。”全國人大代表、浙江宇視科技有限公司研究院院長周迪說。

　　如何“適度寬松”，創(chuàng)新釋放效能

　　3月6日，中國人民銀行行長潘功勝在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上介紹了人民銀行貫徹落實好中央決策部署的思路：實施好適度寬松的貨幣政策，平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風險、內(nèi)部均衡與外部均衡、支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的關系。

　　“就貨幣政策自身而言，‘適度寬松’的基調(diào)將為央行提供更大操作空間，有助于持續(xù)豐富貨幣政策工具箱和主動創(chuàng)新政策工具，進一步拓展實施領域，增強對信貸、股票、債券、外匯以及房地產(chǎn)等重點市場的調(diào)控能力。”連平說。

　　實際上，2024年央行的貨幣政策工具箱就已經(jīng)不斷推陳出新、持續(xù)完善。

　　如為了更好管理流動性，央行相繼推出臨時正逆回購、國債買賣以及買斷式逆回購操作;

　　為加大對重點領域支持力度，相繼設立5000億元科技創(chuàng)新和技術改造再貸款及3000億元保障性住房再貸款;

　　為支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展，首次創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)以及股票回購增持再貸款兩項工具。

　　截至2024年末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具共存續(xù)10項，余額合計6.3萬億元。

　　“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對于降低金融機構(gòu)的負債端資金成本和流動性壓力，有效支持重點領域融資需求，發(fā)揮了重要作用，期待除了完善和用好已有的工具外，還可在擴大消費、促進外貿(mào)企業(yè)發(fā)展等領域繼續(xù)作出探索。”魏革軍說。

　　今年的政府工作報告提出，要“優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”“加大對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費以及民營、小微企業(yè)等的支持”……

　　3月6日，潘功勝說，人民銀行將會同有關部門創(chuàng)新推出債券市場的“科技板”，并將科技創(chuàng)新和技術改造再貸款規(guī)模從5000億元擴大到8000億元至10000億元。

　　政策工具箱的與時俱進是貨幣政策框架不斷演進的重要一環(huán)，但并非全部，我國中央銀行的功能仍將繼續(xù)拓展。

　　今年的政府工作報告也明確提到，“進一步疏通貨幣政策傳導渠道”“完善利率形成和傳導機制”“拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能”等。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬建議，可考慮加快將物價增速作為貨幣政策調(diào)控的中間變量，增加國債市場體量、優(yōu)化發(fā)行期限結(jié)構(gòu)，增強國債利率和貸款利率、存款利率的聯(lián)動性，以及用好結(jié)構(gòu)性工具完善價格型貨幣政策框架等。

　　寬松空間幾何，兼顧協(xié)同配合

　　今年的政府工作報告強調(diào)，要打好政策“組合拳”，增強政策合力。

　　“從金融工作來講，就是要和相關的宏觀政策同向發(fā)力、同頻共振，加強貨幣和財政、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、環(huán)保等政策的銜接配合，積極服務逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，從而更好地放大政策的‘組合拳’效應，更好地服務、支持國家高質(zhì)量發(fā)展。”全國政協(xié)委員、國家開發(fā)銀行行長譚炯說。

　　在總量調(diào)節(jié)方面，有受訪人士表示，適度寬松的貨幣政策需要滿足赤字增量、超長期特別國債增量、地方債發(fā)行增量、用于金融市場穩(wěn)定的資金增量及實體企業(yè)、居民融資增量等方面的資金需求，較大規(guī)模地釋放流動性存在一定必要性。

　　“全年存款準備金率有望下降約0.5-1個百分點，向市場釋放1萬億-2萬億元的流動性;疊加其他工具共同提供貨幣供應，支持商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟積極投放信貸、購入國債和地方債。”上述受訪人士說。

　　在價格調(diào)節(jié)方面，中國人民大學經(jīng)濟學院教授劉凱認為，適度寬松的貨幣政策通過降低融資成本，既能降低積極財政政策對消費和投資的“擠出效應”，又能降低政府舉債成本。

　　綜合考慮國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、人民幣匯率狀況、金融市場運行狀況、通貨膨脹水平和就業(yè)情況等因素后，全國人大代表、清華大學國家金融研究院院長田軒預計，2025年央行可能采取漸進式降息策略，全年累計降息幅度或有望超過去年。

　　在結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)方面，無論是前述提及的政策工具創(chuàng)新，還是操作領域拓展，更好地發(fā)揮貨幣信貸政策導向作用都是最終目的之一。

　　“在結(jié)構(gòu)上，加大對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。”潘功勝說，將科學運用各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導金融機構(gòu)加力支持科技金融、綠色金融、普惠小微、養(yǎng)老金融等領域。

　　“值得注意的是，‘適度寬松’并非‘大水漫灌’，目前我國社融規(guī)模存量已超415萬億元，M2余額超318萬億元，宏觀金融總量規(guī)模已經(jīng)很大，后續(xù)監(jiān)管部門或更加注重盤活存量金融資源，提高資金使用效率。”前述受訪人士說。